El estado del sistema financiero
El debate en torno a la inédita decisión del Banco Central, consultada con la Comisión para el Mercado Financiero, en cuanto a activar el Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) en un nivel de 0,5% de los activos ponderados por riesgo de los bancos, ha generado natural incertidumbre. Esto, pues las razones esgrimidas en el comunicado posterior a la Reunión de Política Financiera (RPF) no parecieron del todo convincentes. Allí la autoridad hizo referencia a un deterioro de las condiciones financieras externas desde fines del año pasado. Y en el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) publicado al día siguiente profundizó en este argumento.Así, se alude a los ajustes en la valoración de activos producidos por la normalización monetaria luego de un largo período de amplia liquidez. Esto efectivamente gatilló episodios particulares de tensión en los Estados Unidos. Ahora bien, aun cuando el deterioro en los mercados internacionales respecto de 2022 es innegable, sorprende el momento de la decisión. De hecho, la volatilidad global generada a partir de los problemas de un puñado de bancos en EE.UU. parece haber quedado atrás, mientras que el caso puntual de un banco suizo fue atendido y resuelto hace semanas. El resultado de estos eventos han sido condiciones crediticias más restrictivas y un persistente castigo del valor de los activos, pero el ajuste gradual no parece consistente con la decisión de la autoridad.También es posible que la situación respecto del incremento del techo de la deuda en EE.UU., que mantiene a republicanos y demócratas en tensas negociaciones, sirva para justificar la alerta del instituto emisor, pero, de concretarse el peor escenario, la provisión de 0,5% de los activos -equivalente a 1.200 millones de dólares- no sería contención alguna frente al tamaño del evento.El contexto macroeconómico local, si bien continúa afectado por una economía que no encuentra señales de crecimiento, tampoco ofrece una justificación precisa. El consumo privado continúa un lento ajuste a la baja, lo mismo que el preocupante déficit en cuenta corriente. La inflación, por su parte, aún está lejos del objetivo de política, pero la política monetaria contractiva parece estar surtiendo efecto.El momento de la bancaEn este contexto, la decisión del Banco Central ha dirigido las miradas técnicas a la salud del sistema financiero nacional, particularmente la de la banca. Sin embargo, luego de la crisis subprime, la regulación nacional ha...
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