Warren Buffett está mejor que nunca
Dos años atrás, Berkshire Hathaway, el conglomerado liderado por Buffett, invirtió US$ 4.250 millones por una participación de 50% en la compra apalancada de Heinz por US$ 23 mil millones, junto con la brasileña 3G Capital. En marzo de este año, Berkshire realizó una segunda inversión de US$ 5 mil millones con 3G, cuando Kraft dio a conocer su fusión con Heinz. Berkshire tiene ahora 25% de la nueva Kraft Heinz, con una valuación de mercado de unos US$ 25 mil millones. Esto equivale a una ganancia de casi US$ 16 mil millones, una cifra impresionante en solo dos años (3G tuvo una ganancia similar).
El logro de Heinz no tiene precedentes en el sector de private equity . También demuestra que Buffett, que celebra medio siglo al frente de Berkshire y en agosto cumple 85 años, sigue muy firme al timón. Berkshire es su bebé, y la compañía está mejor que nunca pese al mediocre desempeño de su cartera de renta variable, que está dominada por cuatro acciones: American Express, Coca-Cola, International Business Machines, y Wells Fargo.
Wall Street no le está dando mucho crédito a Berkshire, ni siquiera por el gran negocio que hizo con Heinz ni por sus muchos otros atributos, como el torrente de ganancias que obtiene del conjunto diversificado de sus participaciones; sobre todo, en compañías de seguros, ferrocarriles, servicios públicos e industrias manufactureras. Este año, las ganancias operativas después de impuestos del holding podrían totalizar US$ 19 mil millones, 18% más que en 2014 y más del doble que en 2006.
Buffett, que no quiso hacer comentarios para este artículo, sigue buscando lo que él llama "adquisiciones tamaño elefante", de US$ 35 mil millones o más, a pesar de que en los últimos años no ha hecho ninguna otra oferta comparable a la de Heinz. La compañía quiere mantener un colchón de efectivo de al menos US$ 20 mil millones.
Cómo actúa el "Oráculo"
Berkshire ha sido históricamente valuada con base a su valor contable, aunque Buffett se centra en lo que él llama el valor intrínseco de la compañía. El truco es que Buffett no revela en cuánto estima ese valor intrínseco; solo dice a los inversionistas que el valor contable es "un dispositivo de seguimiento crudo pero útil para determinar el número que realmente cuenta, el valor intrínseco del negocio". Buffett ha declarado que dicho valor "supera con creces" el valor en libros, debido a que el valor actual de sus negocios clave, como Burlington Northern y la aseguradora de automóviles Geico, es mucho mayor que en los libros.
En su mensaje anual a los accionistas, Buffett respaldó el valor de las acciones de Berkshire en la que probablemente fue la exposición más extensa que haya hecho sobre la compañía y lo que él ve como sus...
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