Valor de Codelco oscilaría entre US$ 33.500 millones y US$ 36.000 millones, pero valorización cae a menos de US$ 10.000 millones al descontar la deuda de la estatal
A fines de julio la bancada de diputados de la UDI presentó un documento con una serie de propuestas para superar la crisis económica ocasionada por la pandemia. Entre ellas figuraba la privatización de Codelco, pero en cosa de horas el Gobierno desestimó la proposición. Es cierto que cada cierto tiempo la idea de abrir toda o una parte de la propiedad de la minera salta a la palestra, especialmente en momentos de estrechez fiscal, como el que se enfrenta en la actualidad, pero también es cierto que se trata de una iniciativa que políticamente es difícil.Y pese a que la idea de llevar a la minera al mercado privado es recurrente, menos habitual o conocida es la estimación de cuánto es lo que se podría recaudar con una operación de este tipo. Para saberlo es clave conocer primero cuál es el valor de la corporación, "para así saber si los recursos que se podrían obtener alcanzarían para algo o no", dice Sergio Jarpa, presidente de Voces Mineras, asociación gremial conformada por profesionales, entre los que figuran varios exejecutivos de Codelco, como es el caso del propio Jarpa, que hasta 2010 ocupó distintas posiciones, llegando a ser vicepresidente de la división Norte de la estatal.El dirigente explica que movidos en parte por la coyuntura económica que afecta al país -lo que presiona los recursos públicos- y también debido a que la idea de la privatización saltó nuevamente a la palestra, Voces Mineras buscó una valorización actualizada de la estatal, pero al no encontrarla optaron por hacer una aproximación del valor económico de la corporación a partir de un cálculo efectuado por ellos mismos y otro que encargaron a la consultora especializada Plusmining. ¿El resultado? De acuerdo con la segunda entidad, el valor de la minera oscilaría entre un mínimo de US$ 33.500 millones y un máximo de US$ 36 mil millones.Plusmining construyó su estimación usando la metodología enterprise value , que considera las proyecciones de producción y costos de la empresa contenidas en su Plan de Negocios y Desarrollo 2019, es decir, los números oficiales con los que la estatal construye su presupuesto; un precio del cobre de largo plazo de US$ 3 por libra y tasas de descuento de 8 y 10%. Esta cifra incorpora en el cálculo la deuda de la empresa, que a junio de este año bordea los US$ 20 mil millones. El análisis de la consultora también incorporó replicar múltiplos de la relación valor de la empresa/Ebitda de empresas similares, es decir, productoras de cobre con las que Codelco puede ser comparable."Las proyecciones de producción son las que maneja Codelco en sus planes de negocio y estas muestran, por ejemplo, que habrá un descenso en la producción en el próximo quinquenio, porque los proyectos...
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