Temas económicos - 21 de Junio de 2014 - El Mercurio - Noticias - VLEX 515832946
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Vincent

IPoM, inversión y cambios en reglas del juego

Los últimos datos macroeconómicos no son auspiciosos. Según las cifras del Banco Central, el crecimiento del PIB para el primer trimestre de 2014 alcanzó un magro 2,6% (anualizado), con una demanda interna que no repunta. Además, a la débil situación de la inversión -la formación bruta de capital fijo (FBCF) sigue cayendo, con la inversión en maquinaria y equipos disminuyendo 18% en los últimos tres trimestres-, se agregó esta vez una desaceleración en el consumo, que creció solamente 4,4% anual (5,7% en el primer trimestre de 2013), con el consumo privado creciendo solo 3,7% (5,7% en 2013) y el del Gobierno 9,6% (3,4% en 2013).

Otra preocupante novedad del IPoM fue el progresivo deterioro de algunos indicadores del mercado laboral: la creación de empleo ha perdido fuerza, aumentó el trabajo por cuenta propia y se redujo el asalariado. Como advierte el informe, estas características "concuerdan con lo observado en otros períodos de fase descendente del ciclo económico".

Tal situación obligó al instituto emisor a corregir a la baja la proyección de crecimiento para 2014, que ahora se estima en el rango del 2,5 a 3,5% (3-4% en marzo). Esto es congruente con los resultados de la Encuesta de Expectativas Económicas de junio, que alcanzaron 3% (3,7% en marzo).

¿Qué explica la dinámica de la inversión?

Múltiples factores contribuyen a explicar la pérdida de dinamismo de la inversión. La maduración del significativo ciclo de inversión en minería es uno de ellos. De hecho, las cifras de FBCF en otros países con un sector minero relevante muestran que ella ha caído en todos. Lo preocupante, sin embargo, es lo pronunciado de la caída en Chile. En Perú y Sudáfrica, por ejemplo, continúa siendo positiva, mientras en Chile la variación negativa ha alcanzado los dos dígitos.

La evolución de la volatilidad y expectativas también ha contribuido a la caída de la inversión. Sin embargo, durante los últimos trimestres, esos factores históricos no explican la dinámica. El IPoM sugiere que factores transitorios o posibles cambios estructurales sí pueden explicarla.

Para entender el comportamiento de la inversión no basta mirar lo que ocurre en nuestra economía. Son también fundamentales las condiciones que los países de la región ofrecen a los inversionistas. Estos buscan seguridad, estabilidad y buenas condiciones para hacer negocios. Si un país no ofrece dichas condiciones, los capitales no apuestan por él.

Chile...

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