Tareas para 2019 - 13 de Enero de 2019 - El Mercurio - Noticias - VLEX 755105849
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Tareas para 2019

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Vincent

Hay dos importantes preguntas sobre el crecimiento económico en Chile. La primera es si acaso la recuperación cíclica que se inició el segundo semestre de 2017, y que se debilitó en los últimos meses, recuperará su fuerza. En otras palabras, si aumentará el crecimiento en el corto plazo.La segunda es si el crecimiento potencial de la economía, esto es, la velocidad de crucero a la que se puede aspirar, puede aumentar. Si acaso el crecimiento esperado podrá mantenerse en el tiempo.A fines de 2019 podremos contestarlas con más propiedad. Por ahora podemos explorar qué definirá las respuestas a estas preguntas y qué se podría hacer para que sean afirmativas. El panorama no se ve fácil, pero tampoco inalcanzable.El ciclo actualEl crecimiento de 2018 fue 4%, casi el triple que el del año anterior. La inversión aumentó entre 6% y 7%. A primera vista, todo un éxito.Las cifras, sin embargo, mezclan una aceleración significativa en 2017 y una desaceleración importante durante el año pasado, lo que condiciona un 2019 menos pujante.De hecho, el aumento del Imacec en los ocho meses que van entre marzo y noviembre (el último registro disponible) fue 2,6% a tasa anualizada. En los ocho meses anteriores (julio 2017 a marzo pasado) la expansión fue 4,6%. La desaceleración del Imacec no minero fue aún más pronunciada.La importancia de 2017 en el resultado de 2018 se aprecia al calcular cuánto habría crecido la economía si la actividad hubiese estado plana todo el año pasado (en su nivel de diciembre de 2017). Pues bien, el resultado es 2,3%. El 4% obedece en buena parte a lo que los economistas llamamos "arrastre". Para 2019, este es poco más de 1%.¿Qué explica la desaceleración? Hay varios elementos. De partida, la debilidad cíclica en los años anteriores fue más bien leve. No tuvimos recesión (la primera década en muchas, como ha señalado Sergio Urzúa), por lo que las holguras a copar son limitadas.Es un hecho que la inversión disminuyó cuatro años seguidos. Pero si excluimos la inversión en minería, creció incluso más que el PIB. Por lo tanto, no debería extrañar que la recuperación de la inversión sea tímida en comparación con ciclos anteriores, cuando creció siempre a tasas de dos dígitos.La desaceleración también se explica por el ciclo global. Tuvimos condiciones externas que mejoraron bastante a lo largo del 2017 y que se debilitaron parcialmente el 2018. Esto se aprecia en la producción industrial mundial, el comercio global y el precio del...

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