'Fue una sorpresa... podrían haber otras cosas que estén influyendo, además del tipo de cambio'
-¿A qué atribuye la alta inflación en medio de un débil desempeño de la economía?
"Claramente esta es una muy mala noticia y es una sorpresa. Nosotros teníamos proyecciones que estaban un poquito más arriba que las del mercado, pero definitivamente este número va mucho más allá. Cuando uno mira el detalle, está muy influenciado por frutas y verduras frescas, productos perecibles, cosa que no es frecuente, pero tampoco es una anomalía. Lo hemos visto antes, en estos meses de primavera es cuando se producen este tipo de sorpresas. No siempre son los mismos productos, pero ha pasado antes".
"Lo que muestra la evidencia de otros años es que estas cosas se tienden a revertir una vez que ya salen las cosechas. El punto de fondo del diagnóstico, en el sentido que estos son cambios transitorios y vamos a volver a la meta de inflación en algún momento del próximo año, no cambia. Pero obviamente es complicado. Estas cosas generan por la vía de la indexación algunos arrastres que hacen que todas estas cosas se demoren un poco más y se suman a otras sorpresas que tuvimos en meses anteriores que normalmente en nuestros análisis los achacamos siempre a que el pass through (traspaso) del tipo de cambio estaba siendo un poquito más fuerte que en otras ocasiones".
-Pero es una inflación más alta aún cuando el precio internacional del petróleo cae...
"Es cierto, pero estas relaciones nunca son instantáneas, el caso más claro es el del petróleo porque una cosa es el petróleo, pero lo que importa para nosotros es el precio de la gasolina y esas cosas no se transmiten automáticamente. Esas cosas van mediadas por el tipo de cambio y además de eso tenemos un mecanismo de estabilización, entonces, la mezcla hace que estos efectos se diluyan y lleguen más tardíamente".
-¿Cómo piensan abordar estas sorpresas?
"Esto de alguna manera nos obliga a reevaluar esos diagnósticos. Es algo que vamos a tener que hacer y, probablemente, lo vamos a comunicar con el próximo Informe de Política Monetaria (IPoM). Podrían haber otras cosas que estén influyendo también, además del tipo de cambio. Tengo la impresión que cuando uno mira el conjunto de cosas en los elementos del diagnóstico, nosotros no le hemos dado la suficiente ponderación -esto es una interpretación personal, no es del staff- a los indicadores que vienen del mercado del trabajo".
"El mercado del trabajo estaba señalizando holguras menores que las de otros indicadores como los cálculos de brecha (diferencia entre el...
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