El retorno de la ortodoxia - 11 de Junio de 2022 - El Mercurio - Noticias - VLEX 906150766
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El retorno de la ortodoxia

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Vincent

Durante casi dos décadas, la inflación no fue un tema de debate público ni de acción de política en gran parte del planeta. Según cifras del Banco Mundial, desde 2010 hasta 2021 la inflación promedio mundial nunca superó el 5% anual, ubicándose incluso bajo el 3% en ocho oportunidades. Las razones aún se debaten, pero el poder comercial de China aparece como determinante. Con bajos costos laborales, poco respeto a la propiedad intelectual en materia tecnológica, un Partido Comunista dispuesto a implementar un capitalismo acotado y a subsidiar todo lo necesario para posicionarse, sin considerar el costo de oportunidad de los recursos, el gigante asiático satisfizo la demanda mundial con productos de bajo precio.La inusual situación alentó el surgimiento de visiones distanciadas de lo que había sido la tradición económica. En los países desarrollados, la combinación de un largo período de baja inflación, bajas tasas de interés (incluso negativas), y alto crecimiento y creación de empleo, alentó a parte de la profesión económica a explorar marcos conceptuales alternativos. Fue el caso, por ejemplo, de la llamada Teoría Monetaria Moderna. En esencia, esta plantea que los países que operan en mercados financieros internacionales utilizando su moneda, esto es, que se endeudan o prestan en la divisa que ellos pueden controlar (imprimir), no estarían limitados por los ingresos netos del Estado al momento de decidir sus niveles de gasto público.Tal aventurada premisa tuvo impacto político: grupos radicales de izquierda y de derecha apostaron por aumentos cada vez mayores del gasto público y una transformación de la política monetaria que hasta sugería reducir la independencia de los bancos centrales. Incluso se cuestionó la idea de contar con derechos de propiedad en distintas áreas.La situación, sin embargo, ha cambiado con rapidez y la inflación ha sido el "canario en la mina de carbón". Si bien es posible identificar en la invasión de Rusia a Ucrania un factor importante tras el aumento del precio de la energía y de algunos alimentos, particularmente granos, lo cierto es que los insostenibles niveles de gasto público en países desarrollados y emergentes que venían desde antes de la pandemia y que con esta se elevaron exponencialmente, aparecen como hecho esencial para explicar el fenómeno inflacionario.Ya gobiernos del Primer Mundo han aprendido la lección. En Estados Unidos, por ejemplo, el plan del Presidente Biden para controlar la inflación...

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