Ref. previsional: BC alerta sobre riesgo de subcotización y efecto en mercado de capitales
Un primer análisis acerca de la reforma previsional realizó ayer ante la comisión de Trabajo de la Cámara de Diputados la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, quien abordó desde el efecto en el mercado laboral hasta en el mercado de capitales, levantando alertas respecto de ciertos puntos que contiene la propuesta del Ejecutivo.Sobre lo primero, afirmó que en líneas generales las opciones de capitalización individual y colectiva aumentan el ahorro, la inversión y el crecimiento en el largo plazo, pero que "pueden generar un efecto negativo en el empleo, en la medida que el aumento de cotizaciones y los beneficios derivados sean internalizados parcialmente por las personas".En esa línea, destacó que si los trabajadores perciben incrementos en sus pensiones futuras como consecuencia de la cotización, podría haber un impacto positivo en la formalización, aunque serían "moderados en el empleo agregado y similares a la opción de capitalización individual" y diferentes según el nivel de ingresos. Así, habría "incentivo a la formalidad de los sectores favorecidos (de menores ingresos)", pero, por el contrario, para los trabajadores de mayores ingresos "se produce el efecto contrario", aunque su participación es mayor en el mercado formal.En ese sentido, recomendó medir en conjunto el impacto de los cambios propuestos a la PGU -con aumento de cobertura y monto-, con la reforma al pilar contributivo, ya que "un efecto adicional puede ser el incentivo a subcotizar", sugiriendo fortalecer la fiscalización.Efectos y gradualidadEn cuanto al mercado de capitales, lo abordó desde dos perspectivas: como sostenibilidad del Fondo Integrado de Pensiones (FIP) que se construye con la cotización del 6% y la gradualidad de los ajustes dada la transición de multifondos a fondos generacionales.Sobre el FIP, Costa destacó que, debido al volumen de recursos que administrará, los que dependerán de la evolución de parámetros como rentabilidad, cotizaciones y expectativas de vida, subrayó la relevancia de "que el sistema contemple mecanismos suficientemente flexibles que permitan ajustes oportunos a los parámetros ante cambios en el entorno", porque, de lo contrario, "se requerirán mayores recursos para cumplir con los objetivos de la reforma".En materia de transición desde multifondos a fondos generacionales, llamó a la prudencia sobre los cambios en la composición de portafolios, según carteras de referencia o benchmark y el potencial efecto en el mercado de...
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