'Un recurrente déficit fiscal de 6% del PIB induciría la tentación de recurrir al financiamiento del Banco Central, lo que dispararía la inflación' - 18 de Septiembre de 2021 - El Mercurio - Noticias - VLEX 875980348
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'Un recurrente déficit fiscal de 6% del PIB induciría la tentación de recurrir al financiamiento del Banco Central, lo que dispararía la inflación'

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Vincent

La situación institucional en Chile y la capacidad de la política monetaria para hacer frente a este escenario es el foco de las preocupaciones del mercado a que hoy apunta el director de Estudios de LarraínVial, Leonardo Suárez.En su informe del 26 de agosto, el economista pronosticó que la Tasa de Política Monetaria (TPM) llegaría a 5% a mediados del próximo año, condicionado a que no se ejecute un cuarto retiro de ahorros previsionales y a que haya un compromiso para reducir el déficit fiscal estructural a menos del 3% del PIB de aquí a 2023. Pero no advierte disposición política para lograr esa meta. De no frenarse el nuevo retiro, la TPM iría más arriba, en torno a un 7%, dice.-¿Dónde advierte la principal debilidad en nuestra institucionalidad?"En este momento no existe el Poder Ejecutivo, tenemos un régimen parlamentario de facto y el Congreso reinterpretó la Constitución, para arrebatarle la iniciativa legislativa al Presidente. Hoy en Chile la mayoría de los parlamentarios votan en función de objetivos electorales de corto plazo. Se está formando un "Partido Peronista de Chile" que atraviesa a todo el espectro político. Muchos parlamentarios que buscan un curul en la elección de noviembre, probablemente voten por el cuarto retiro. Ya no votan en función de convicciones o principios. Hay parlamentarios del antiguo Frente Amplio y otros de centroderecha a favor de retirar el 100% de los fondos de pensiones. Un 'peronismo chilensis'. Suponen que Chile tiene holguras fiscales, cuando nos estamos gastando toda la plata de los excedentes del cobre. Pero al sumar y restar parlamentarios que van y no van a la elección, mi pronóstico es que no habría cuarto retiro".-¿Cómo recoge el mercado este escenario?"Un cuarto retiro desencadenaría expectativas de un retiro del 100% de los fondos previsionales, lo que desataría la venta masiva de bonos de Tesorería, con renovada jibarización del patrimonio de los afiliados al fondo E. El 40% de la deuda total del Fisco es detentada por los fondos de pensiones y al no contar con ese demandante, se desestabilizaría el sistema financiero en el corto y mediano plazo, lo que empobrecería al país. La tasa nominal del bono de Tesorería a 10 años pasaría desde niveles de 5,10% hasta, al menos, un 8-10%, con significativo impacto en la cadena de créditos, lo que al final presionaría aún más el alza de la tasa de créditos...

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