'Rebaja en clasificación de riesgo de Codelco es la luz de alerta de un recorte en la nota de Chile'
Valente señala que los bonos de Codelco se transan hoy a una tasa en torno a 5%, con un spread de 350 puntos base sobre el bono del Tesoro de EE.UU. Ello, tras un alza de cerca de 200 puntos base desde octubre pasado. Y a eso se agrega que la agencia Standard y Poor's recortó la semana pasada la clasificación de riesgo de la minera estatal desde "AA-" a "A+".
"Codelco se transa a casi el doble de premio que la deuda soberana chilena, pero no va a pasar mucho tiempo para que una contamine a la otra. La rebaja en la clasificación de riesgo de Codelco es la luz de alerta de un recorte en la nota de Chile", afirma el economista.
-¿Por qué Codelco contaminaría a la deuda soberana?
"Porque sabemos que Chile no dejaría de pagar la deuda de Codelco y por eso el bono de la empresa es casi como un soberano. Por lo tanto, hay una anomalía de mercado en que Codelco se transe con ese premio y Chile no".
-¿Ve probable un recorte en la clasificación de riesgo de Chile?
"Yo creo que sí. Y por eso digo que no le hemos puesto suficiente atención a este tema. Este año el déficit fiscal puede llegar a 3,5 o 4% del PIB, y si llevamos tres años de déficit consecutivos eso se ha ido financiando con deuda. Según estimaciones de Libertad y Desarrollo, entre 2014 y 2016 se van a acumular US$ 18 mil millones de deuda nueva. Y si pensamos que el FEES (Fondo de Estabilización Económica y Social) tiene cerca de US$ 14 mil millones, en tres años nos comimos el fondo soberano completo. Todo esto las clasificadoras de riesgo lo están mirando y ven que este crecimiento de la deuda no es compatible con una nota de 'A+'".
-¿Cómo se puede contener la deuda y el déficit?
"Si las clasificadoras de riesgo ven que no hay una conciencia de la trayectoria de la deuda y apretón importante de gasto, es posible que Chile baje su clasificación de riesgo".
-El ministro de Hacienda llamó de nuevo al comité de expertos del cobre y evalúa un ajuste en el gasto de este año.
"Eso es algo que ha trascendido. El comité había estimado un cobre de largo plazo de US$ 2,98 la libra. Si eso bajara a US$ 2,5 -lo que todavía sería optimista- y con un crecimiento potencial de 3%, el gasto no podría crecer más de 3% este año. Sin embargo, la proyección hasta ahora es de 6%, lo que en cifras gruesas es un crecimiento del gasto de unos US$ 3 mil millones, dependiendo del tipo de cambio. Por lo tanto, yo creo que el ajuste debiera ser de unos US$ 1.500 millones. Eso es lo mínimo que podría dar una buena...
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