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Industria Legal
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Cristián Eyzaguirre
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Crowdfunding – Oferta Pública
Exenta de Inscripción
De convertirse en norma, estimamos que
este cambio regulatorio será un muy
importante impulso para la actividad del
crowdfunding en Chile, toda vez que, hasta
la fecha, el levantamiento de capital
mediante crowdfunding se amparaba en que
eran “ofertas privadas”, sobre la base de
una interpretación general del artículo 4 de
la Ley 18.045 o en una norma de excepción
de ofertas privadas de la CMF (con un límite
de 50 inversionistas no calificados).
Además, esta iniciativa va en línea con el
White Paper que en febrero de 2019 publicó
la misma CMF con lineamientos generales
para la regulación del Crowdfunding.
PRIVATE
EQUITY
En octubre la CMF puso en consulta
del público un proyecto normativo para
flexibilizar los requisitos que rigen a las
ofertas de valores que no requieren de
inscripción en Registro de Valores para
ser efectuadas. El referido proyecto
propone exceptuar de la referida
obligación de inscripción a las ofertas
de valores en que el monto total a ser
captado por el emisor en los 12 meses
siguientes a la primera oferta, no
supere el equivalente a UF10.000, sin
exigir un número máximo de
destinatarios de la oferta.
Creemos que la CMF correctamente
reconoce que una oferta de valores por
un monto menor al indicado no justifica
el costo que la inscripción implica,
tanto para el emisor como para el ente
fiscalizador. Asimismo, calificar este
tipo de ofertas como de “oferta
pública”, es relevante porque el emisor
que se beneficia de esta excepción (y
se somete al cumplimiento de la
misma) acepta que le será aplicable la
regulación de la Ley de Mercado de
Valores, dando un mejor marco de
protección a los inversionistas, en
especial respecto de la veracidad de la
información que se divulga y el
régimen de responsabilidad legal.
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