El negocio de salidas a bolsa en EE.UU. atraviesa su peor momento en 20 años - 23 de Septiembre de 2016 - El Mercurio - Noticias - VLEX 649528029
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El negocio de salidas a bolsa en EE.UU. atraviesa su peor momento en 20 años

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Vincent

Los ingresos que los bancos reciben del mercado de capital accionario de Estados Unidos se encuentran en su nivel más bajo en más de 20 años, según Dealogic. En lo que va de este año, los bancos han ganado US$ 3.700 millones en honorarios por transacciones de acciones que cotizan en EE.UU. Además de las salidas a bolsa, este mercado incluye las ventas de títulos de empresas que ya cotizan en bolsa y las emisiones de deuda convertible.

Es el nivel más bajo desde 1995, cuando el negocio generó US$ 2.600 millones hasta este punto en el año, o US$ 4.100 millones después de ajustar por inflación. El récord se produjo en 2000, con US$ 9.100 millones a esta altura del año, o US$ 12.700 ajustado por inflación.

La razón principal de esta caída es el capital barato. Con las tasas de interés en mínimos históricos, las compañías tienen una abundancia de opciones de financiación de bajo costo. Incluso cuando recurren al capital accionario, encuentran formas cada vez más baratas de hacerlo.

La principal víctima de esta situación son las ofertas públicas iniciales. Hasta el viernes pasado, solo 68 empresas habían salido a bolsa en EE.UU. este año, con una recaudación total de US$ 13.700 millones, según Dealogic. En este punto en 2015, 138 compañías habían levantado US$ 27.300 millones, lo que a su vez representó una caída de 62% frente al mismo lapso de 2014.

Una de las causas de esta debilidad es que empresas como Uber Technologies Inc. y Airbnb Inc. se mantienen lejos de las bolsas gracias a que las fuentes de financiación privadas les proveen de suficiente capital para operar.

La caída es especialmente dolorosa para los bancos, dado que la suscripción de una salida a bolsa es el producto de mayor margen del negocio de capital accionario de un banco. Según Dealogic, el honorario compartido de las ofertas iniciales que recaudan menos de US$ 1.000 millones es de alrededor de 7% del tamaño de la operación.

Un cambio igualmente importante es la forma en que las empresas que ya cotizan en bolsa utilizan emisiones subsiguientes para recaudar capital accionario. Ha habido un fuerte aumento en las ventas conocidas como transacciones de bloques de acciones, un tipo de operación en la que los bancos compran con un descuento paquetes de títulos de compañías o de sus inversionistas y rápidamente tratan de venderlos en el mercado. La comisión del...

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