Los mercados ponen a prueba la pericia del banco central de China
El Banco Popular de China parecía haber orquestado una maniobra en la que todos salían ganando cuando anunció el martes que dejaría que el mercado tuviera un papel más importante en la determinación del valor de la divisa, un nuevo paso hacia la liberalización de los mercados financieros que, al mismo tiempo, ayudaba a su maltrecho sector exportador. El banco central, sin embargo, debe ahora gestionar las expectativas del mercado.
En una inusual reunión con periodistas realizada el jueves en Beijing, funcionarios del organismo enfatizaron que el mercado tendrá un rol más preponderante en la determinación del tipo de cambio, pero también dejaron en claro que la entidad puede recurrir a sus amplias reservas en moneda extranjera para mantener las fluctuaciones bajo control. El banco central calificó la volatilidad del yuan como un "fenómeno normal" y prometió mantener la estabilidad de la tasa de cambio.
"El arma no tan secreta del banco central chino es que puede ordenar a las empresas estatales que compren renminbis", dice Derek Scissors, académico del centro de estudios American Enterprise Institute, en alusión al nombre oficial de la divisa. "Una vez que las compañías estatales empiezan a comprar, la señal disuadirá a muchos compradores".
De todos modos, una depreciación controlada del yuan puede ser un objetivo esquivo.
"Habrá un período de volatilidad durante los próximos meses antes de que (el yuan) encuentre su nivel de equilibrio", señala Alexandra Edstein, gestora sénior de portafolio del fondo de divisas asiático de The Camdridge Strategy.
Si el Banco Popular de China deja la cotización del yuan en manos del mercado, corre el riesgo de que se produzca una fuga de capitales. Por otra parte, un descenso demasiado pronunciado de la moneda desataría acusaciones de que el país inició una guerra de divisas y las empresas chinas, que están altamente endeudadas, tendrían más dificultades para pagar sus obligaciones en dólares.
Las compañías estatales chinas acumulan una deuda de US$ 1,6 billones, según algunos cálculos, 80% de la cual es de corto plazo. La deuda de las empresas del país en dólares, incluyendo bonos y créditos, llega a US$ 367.700 millones, según la proveedora de datos Dealogic. Las emisiones de deuda en dólares se quintuplicaron entre 2010 y 2014, a US$ 135 mil millones.
Si bien la deuda externa de las empresas es una fracción de su deuda interna de US$ 18 billones, la caída del 3% del yuan desde la devaluación del martes...
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