Inclinando la balanza
Las medidas occidentales en contra Rusia -congelación de los activos y restricción de visas a personas y empresas cercanas a Vladimir Putin- pueden ser pinchazos, pero la crisis en Ucrania ya ha hecho daño en la economía y los mercados financieros de Rusia. La fuga de capitales en los tres primeros meses de 2014 superaría los US$ 60 mil millones. El mercado de valores se ha reducido un 20% desde el comienzo del año y el rublo ha caído un 8% frente al dólar.
Las preocupaciones acerca de una devaluación alimentada a través a los precios al consumo han llevado al banco central a subir las tasas de interés, desde el 5,5% a principios de marzo hasta el 7,5%. El FMI estima que la economía está en recesión: esta semana redujo su pronóstico de crecimiento para 2014 del 1,3% al 0,2%.
A pesar de estos trastornos, Rusia parece tener fuertes opciones económicas y militares. Provee un 24% del gas de la Unión Europea y el 30% de su petróleo. Su control sobre el consumo de gas y petróleo de Ucrania todavía es apretado. Eso hace que sea difícil para el Occidente diseñar sanciones que no tengan una reacción de vuelta.
Las finanzas públicas de Rusia también son mucho más saludables que las de varios de los países contra los que se enfrenta Ucrania. El déficit presupuestario fue de 1,3% del PIB el año pasado, mientras que en la Unión Europea llegó a 3,3%. La deuda pública ascendió a un mero 13% del PIB, en comparación con 87% en la UE .
Entre las economías emergentes, Rusia parece tener defensas robustas para soportar la presión externa. Las nuevas estimaciones del PIB evaluadas en la paridad de poder adquisitivo del Banco Mundial muestran que en 2011 Rusia era la sexta mayor economía del mundo en esta medida, solo detrás de Alemania. Gracias a sus enormes exportaciones de energía, la cuenta corriente de Rusia se encuentra en superávit, previsto por el FMI a ser del 2,1% del PIB en 2014.
Una larga historia de tales excedentes han permitido a Rusia acumular impresionantes reservas de divisas, que se situaron en US$ 486 mil millones en marzo. Según el FMI, estas reservas, en 2014, son cuatro veces más altas que su requerimiento de financiamiento externo (el acumulo de la deuda externa menos el saldo de cuenta corriente). Las reservas de Turquía cubren solo la mitad de sus necesidades.
A pesar de estas ventajas, la economía de Rusia está lejos de estar blindada.
No todas las reservas están disponibles para intervención, ya que US$ 175 mil millones se destinan a...
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