Fragilidad fiscal
El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica que el coronavirus y los intentos por contenerlo provocarán una contracción de 3% del PIB global este año, la más profunda desde la Gran Depresión de 1929. En Chile, la caída llegaría al 4,5%, su peor desempeño desde 1983. El desplome del intercambio comercial, el derrumbe de las expectativas y la masiva destrucción de puestos de trabajo hacen vislumbrar un panorama particularmente complejo.El Ejecutivo ha anunciado medidas para mitigar la situación. Entre ellas se incluyen el fortalecimiento del sistema sanitario, la ampliación del seguro de cesantía, la entrega de apoyo a empresas con problemas de liquidez y transferencias directas a los trabajadores informales y familias vulnerables. De acuerdo con el Informe de Finanzas Públicas (IFP) publicado ayer por la Dirección de Presupuestos, los efectos fiscales del plan de dos fases alcanzan los US$ 17.105 millones, con necesidades de financiamiento adicional por US$ 12.115 millones. Gran parte de los recursos provendría de reasignaciones (US$ 2.500 millones), emisión de deuda (US$ 4.000 millones) y activos del Tesoro Público (US$ 5.615 millones). Una porción relevante del gasto (al menos US$ 4.500 millones) se asigna a movimientos bajo la línea, lo que permite mejorar el balance fiscal. Por su parte, los ingresos disminuirían un 11,8% respecto de 2019. En conclusión, el déficit sería equivalente al 8% del PIB, el más elevado de los últimos 47 años.Sensible ajuste en los activos y pasivos del EstadoSin perjuicio de la urgencia del mayor gasto, el nivel que alcanzará el endeudamiento público y el cambio que experimentarán los activos estatales encienden las alarmas. El país quedará en una delicada posición para enfrentar una eventual prolongación de la crisis actual u otras futuras.Según el IFP, la deuda bruta escalaría desde el 27,9% del PIB en 2019 al 32,7% este año. Sorpresivamente, el texto evita esta vez entregar proyecciones de los niveles de deuda en el mediano plazo, como sí lo hacían informes anteriores. Con todo, y sobre la base de la senda proyectada en el IFP de diciembre, sería posible estimar que dicho indicador superará el 45% en 2024 (valor superior a la media que tenían los países latinoamericanos de bajos ingresos antes de la pandemia). Incluso tal cálculo podría ser conservador, toda vez que el último IFP contempla una caída de solo 2% para la actividad en 2020, bajo lo proyectado por el FMI.En cuanto a los activos del Tesoro...
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