Europa: la persistencia de la crisis - 28 de Abril de 2012 - El Mercurio - Noticias - VLEX 367358602
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Europa: la persistencia de la crisis

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Vincent

Lo anterior indica que los problemas de Europa se encuentran lejos de estar controlados y confirma los temores de que las medidas adoptadas por el Banco Central Europeo (BCE) y los diversos gobiernos han atacado más bien los síntomas que las causas reales de la crisis. Éstas radican, en primer lugar, en la necesidad de implementar reducciones aún más profundas que hasta ahora en cuanto a beneficios sociales, que han sido financiados largamente mediante endeudamiento. Una segunda causa aún no atacada por los líderes de Europa tiene relación con el rol del euro en el incremento de la deuda soberana y la pérdida de competitividad en los países de la periferia. La introducción del euro causó una convergencia de tasas de interés entre Alemania y países como Portugal, Italia, Grecia y España, por la cláusula de rescate implícita que acompañó al anuncio de su creación. Eso desactivó los mecanismos de mercado como instrumento de disciplina fiscal, permitiendo a los países sudeuropeos endeudarse a tasas sin relación con sus reales niveles de riesgo. El caso más emblemático fue Grecia, donde la tasa de interés para la deuda pública a 10 años se redujo de casi 25 por ciento desde que se anunció el euro en 1995, a un rango cercano a cinco por ciento tras su incorporación a la moneda común.

La convergencia en las tasas de interés provocó como contrapartida un flujo masivo de capital desde el norte de Europa, especialmente Alemania, hacia los miembros del sur. El boom inflacionario resultante llevó a un encarecimiento promedio de 30 por ciento real en los países importadores de capital (Portugal, Italia, Irlanda Grecia y España), causando una crónica pérdida de competitividad y crecientes déficits comerciales. Para Alemania, este éxodo masivo de capital, reflejado en un alto superávit comercial, se tradujo en un estancamiento de la economía. Bajo la moneda común, la economía germana exhibió la tasa de inversión más baja entre los países de la OCDE y, por un tiempo, incluso la tasa de crecimiento económico más baja de la zona euro. Basados en estos datos, diversos economistas alemanes, entre ellos Hans Werner Sinn, director del prestigioso IFO Institut de Munich, han sostenido que Alemania fue la principal perjudicada con la introducción del euro.

La pérdida de credibilidad

A los recurrentes y cada vez más costosos problemas económicos se suma la deteriorada credibilidad de la clase política europea, que ha transgredido sistemáticamente diversas reglas...

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