La Zona Euro necesitaría una dosis de Abeconomía para evitar la deflación
El nuevo paquete que Abe anunció la semana pasada para apuntalar el crecimiento coincide con un debate cada vez más acalorado en Europa sobre si la zona euro está cayendo en un letargo de largo plazo semejante al que ha afligido a Japón.
La titubeante recuperación de la zona euro y su creciente dependencia del gasto en otros lugares es un motivo de preocupación para el crecimiento global. El bloque monetario integrado por 18 países y un Producto Interno Bruto de US$13 billones (millones de millones) es demasiado grande como para no afectar a otras economías.
De todos modos, ¿tiene sentido comparar la situación de Europa con la de Japón, un país que ha promediado un crecimiento anual de 1% durante las últimas dos décadas? ¿Qué tan similares son los problemas y las posibles soluciones? Japón cayó en los años 90 en una deflación que se ha perpetuado, un período en el que el descenso en los precios ha hecho que tanto las personas como las empresas dilaten sus gastos, lo que ha impedido un crecimiento más vigoroso.
La zona euro no está a puertas de entrar en ese círculo vicioso, al menos por el momento. Tanto los salarios como las expectativas de inflación, dos indicadores importantes sobre la trayectoria futura de los precios, son más estables que en el Japón de los 90.
Eso no quiere decir que la inflación de la zona euro esté blindada. Los precios al consumidor cayeron a una tasa anual de 0,5% en mayo, muy por debajo de la meta del Banco Central Europeo de casi 2% anual.
Una inflación tan baja dificulta que las economías más débiles de la zona euro, como las de Grecia, España e Italia, reduzcan los precios y los costos de hacer negocios en relación a Alemania y, al mismo tiempo, disminuyan su endeudamiento público o privado. También eleva el costo de financiamiento para las empresas y perjudica la inversión.
Japón empezó a caer en la deflación en 1998, siete años después de entrar en un estado de postración económica. Han transcurrido seis años desde que la crisis financiera global dejara fuera de combate a la Zona Euro. Un nuevo golpe, como el de la crisis asiática de 1997, podría empujar a Europa al precipicio, dice algunos analistas.
"Podríamos estar a una crisis de la deflación", advierte Martin van Vliet, economista de la zona euro del banco holandés ING.
Datos recientes analizados por van Vliet comparando las dos décadas perdidas de Japón y la situación de Europa poscrisis sugiere que, en cierta forma, los problemas europeos son aún más...
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