Especuladores de materias primas, ¿villanos? - 15 de Noviembre de 2010 - El Mercurio - Noticias - VLEX 227492194
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Especuladores de materias primas, ¿villanos?

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Vincent

Las cebollas son un ingrediente importante en la historia de la especulación con materias primas. En 1958, luego de que los productores se quejaron de que los especuladores estaban detrás de los precios oscilantes, la legislación prohibió la especulación sobre los futuros de cebollas. Ahora los críticos nuevamente están apuntando sobre los especuladores, gracias a los altos precios en todo, desde petróleo hasta granos y metales.

Ciertamente los inversionistas se han dado más que un gusto con los commodities en los últimos años. Según Barclays Capital, más de US$ 500 mil millones de inversionistas institucionales y retail están ahora en materias primas, comparados con los escasos US$ 9 mil millones de una década atrás.

Los administradores de fondos, quienes destinaban una miseria en materias primas hace algunos años, ahora colocan 5% de su efectivo en éstas. Los commodities diversifican los portafolios: en teoría, al menos los movimientos de precios no están correlacionados con bonos ni acciones. Actúan como una protección en contra de la depreciación del billete verde.

En la medida que los fondos destinados a commodities se han subido, así también las quejas sobre los daños que ocasionan los flujos especulativos. Los inversionistas estuvieron bajo intenso fuego en 2008 en la medida que el precio del petróleo y los alimentos se dispararon. Hace poco fueron golpeados por alzas en los precios del trigo y del maíz. Pese a los beneficios que traen, como liquidez e información de precio que hace a los mercados más eficientes, raramente son escuchados.

De hecho, existe poca evidencia empírica de que los inversionistas causan más que una fugaz distorsión a los precios de los commodities.

La explicación más convincente para estas alzas y bajas de los commodities es la oferta y demanda. En 2008, un mundo rico aún en crecimiento y un boom en países desarrollados empujaron la demanda por petróleo y alimentos en contra de los límites de la oferta.

Los precios del trigo se dispararon en agosto luego de una sequía e incendios en Rusia, un importante proveedor, que terminó por prohibir las exportaciones. La reciente alza en el precio del azúcar viene tras una mala cosecha, y en el caso del maíz después de advertencias de parte del gobierno de una cosecha más baja de lo esperado.

Los inversionistas todavía explican sólo una pequeña parte del mercado de commodities. Por sí solo, el mercado global del petróleo está valorado en cerca de US$ 3 billones...

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