El deterioro de las perspectivas económicas de los países emergentes - 29 de Noviembre de 2015 - El Mercurio - Noticias - VLEX 588392182
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El deterioro de las perspectivas económicas de los países emergentes

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Vincent

Dos fenómenos recientes, y que continúan evolucionando, están detrás de estos cambios en el entorno externo. Primero, el mercado de productos primarios sigue de cerca la evolución de la economía china, donde como consecuencia de los ajustes de políticas para corregir vulnerabilidades y transitar hacia un crecimiento más sostenible, la desaceleración ha resultado más pronunciada de lo anticipado y, al mismo tiempo, la composición de su crecimiento ha estado migrando desde la inversión y las manufacturas -componentes importantes de la demanda por productos primarios- hacia el consumo interno y servicios. Segundo, el deterioro en las condiciones financieras externas de los países emergentes está asociado a una serie de factores entre los cuales destacan: (1) el importante incremento que tuvo en los países emergentes la deuda de empresas no financieras como proporción del PIB durante el período 2010-2014; (2) el efecto de la depreciación de sus monedas en el tamaño y el costo de su deuda externa; (3) el deterioro en sus perspectivas de crecimiento, y (4) el inminente inicio de la normalización de la política monetaria de la Fed.

La desaceleración de China tiene causas tanto cíclicas como estructurales. La parte cíclica se asocia a ajustes de políticas para corregir los excesos de capacidad en el sector manufacturero e inmobiliario, y para controlar el alto endeudamiento de empresas y gobiernos locales. La parte estructural está asociada a la reorientación de su crecimiento desde la inversión y las exportaciones hacia el consumo interno y los servicios, y a la caída en el crecimiento potencial.

Este proceso de rebalanceo de la demanda hacia el consumo privado ha progresado en forma muy lenta, dado que la precaria red de protección social fomenta el ahorro por precaución, limitando la expansión del consumo privado. La caída en el crecimiento potencial, a su vez, se debe a una serie de factores: (1) el envejecimiento de la población; (2) la maduración del proceso migratorio del campo a la ciudad, y (3) las dificultades naturales de seguir aumentando la productividad a medida que la brecha de producto per cápita con los países avanzados se reduce.

La economía mundial crecerá menos que en 2014

Todo apunta a que estos cambios en China tendrán efectos duraderos en la demanda mundial de bienes primarios que, unido a los importantes aumentos de oferta motivados por los altos precios del período 2003-2012, mantendrán los precios internacionales de los...

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