'Dado el nivel alto de inflación, la decisión del Banco fue hacer un solo movimiento y llegar al nivel máximo de tasa en el escenario más probable'
ste era su tercer Informe de Política Monetaria (IPoM) en la presidencia del Banco Central. Aunque señala que todos los informes tienen su particularidad -lleva muchos más como consejera-, Rosanna Costa reconoce que la principal dificultad de este documento era que su mensaje llegara en un ambiente que políticamente está más preocupado del escenario posplebiscito."La gran pregunta era cómo en este momento se instala el mensaje del IPoM, cuando probablemente la atención está muy puesta en otros temas. Esa era una dificultad adicional para un informe que al final lo que tiene que hacer es dar cuenta de la mirada a partir de la cual se toman las decisiones de política monetaria", afirma.El martes el Banco Central subió la tasa en 100 puntos base a 10,75% y el miércoles publicó el IPoM, en momentos en que el último dato disponible de inflación llegaba a 13,1% anual a julio. Sin embargo, el jueves el INE reportó que en agosto el IPC fue de 1,2%, llevando la inflación anual a 14,1%, la mayor en 30 años. En este contexto, la presidenta del instituto emisor reconoce que la inflación está "en un nivel extraordinariamente alto, y con expectativas de inflación sobre la meta, y con riesgos al alza".En ese sentido, explica que "este IPoM se da a conocer después de la reunión de política monetaria en que subimos la tasa hasta el nivel máximo del escenario central del corredor del Informe".-Una de las principales novedades de este Informe fue precisamente la corrección al alza en la proyección de inflación. ¿Cuáles son las razones?"Tenemos una fuerte depreciación respecto del Informe de junio, que incide en las proyecciones. Frente a un problema inflacionario global, los bancos centrales de países desarrollados, y particularmente la Reserva Federal, aceleran e intensifican la contracción monetaria, tanto en aumento de tasas como en el mensaje. Eso se tradujo en una fuerte apreciación del dólar y un aumento en las probabilidades de recesión global. Eso tiene varios impactos y entre ellos un deterioro en las condiciones financieras y una depreciación de monedas emergentes, y eso en nuestro caso se dio con intensidad. El problema inflacionario en Estados Unidos, en nuestro escenario, requerirá esfuerzos contractivos adicionales, por tanto el tipo de cambio real se mantiene sobre su promedio histórico más tiempo. Y, además, la inflación será más persistente por los efectos de segunda vuelta de la inflación.Esos son los elementos que están detrás. Y cuantitativamente es importante. La inflación, en vez de ser de 9,9% a diciembre, va a ser de 12% y la inflación del próximo año sube de 2,7% a 3,3% para diciembre. Por lo tanto, toda la curva se desplaza hacia arriba y requiere una reacción de política monetaria".-El IPoM se entrega cuando la inflación estaba en 13,1% anual, y al día siguiente el INE informó que en agosto llegó a 14,1%, por encima de las expectativas del mercado. ¿Estaba previsto este dato?"La inflación de agosto es algo mayor a la esperada, particularmente en volátiles".-¿Este dato fue el peak de este ciclo?"De acuerdo con nuestras estimaciones, estamos en el trimestre en que vamos a ver la inflación más alta y esperamos que desde ese nivel más alto empiece a descender gradualmente".-Por lo tanto, ¿tampoco se puede...
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