Un complejo escenario económico - 2 de Septiembre de 2015 - El Mercurio - Noticias - VLEX 581733502
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Un complejo escenario económico

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Vincent

Cumpliendo con el mandato de su ley orgánica, el presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, ha presentado al Senado la visión del ente autónomo sobre las proyecciones de la economía nacional y las políticas que ella sigue. En lo fundamental, la visión de la autoridad confirma las importantes dificultades por las que atraviesa nuestra economía, reduce a 2,0-2,5% el rango de crecimiento previsto para el presente año (aunque espera para el 2016 una mejoría a 2,5-3,5%) y prevé que la inflación se mantenga sobre el 4% interanual durante todo el 2015 y hasta bien avanzado el 2016; esto es, por sobre la meta explícita de la política monetaria, que es mantener la inflación entre 2 y 4% anual.

Como corresponde a un banquero central, Vergara se manifiesta especialmente preocupado por la magnitud y persistencia de la inflación, y trae a colación el mandato "claro y sin ambigüedades" que le impone la ley de controlar la inflación. Destaca que hasta ahora las expectativas inflacionarias de mediano plazo se mantienen en calma, pero admite el riesgo que para la credibilidad de la política monetaria podría significar el totalizar dos o más años con una inflación sobre el 4%.

Para la autoridad, la principal explicación es el aumento del dólar en 50% en poco más de dos años. Con razón, lo atribuye en buena medida al deterioro de las condiciones externas, factor que ha provocado una desvalorización semejante en otras monedas latinoamericanas. Sorprende, sin embargo, que no haga alusión a la incidencia en el dólar y el IPC de la incertidumbre política interna, a lo expansiva de la política monetaria y -sobre todo- a la presión ejercida por los costos laborales, regulatorios y tributarios. En relación con los salarios, Vergara destaca que sus aumentos están moderándose, lo que ayudaría a controlar la inflación. Pero omite que, dada la pronunciada desaceleración de la productividad laboral, sus alzas son aún muy superiores a lo que sería compatible con la meta de inflación. Ello es particularmente inconveniente cuando la situación externa exige un dólar alto y la consiguiente presión inflacionaria. Debió el timonel de la política monetaria haber...

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