Comercio alerta sobre los efectos en el país de cambios en las tasas de interés neutrales - 20 de Septiembre de 2016 - El Mercurio - Noticias - VLEX 649325605
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Comercio alerta sobre los efectos en el país de cambios en las tasas de interés neutrales

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Vincent

¿Cuál es el rol que cabe a los bancos centrales del siglo XXI cuando la inflación parece haber desaparecido de los países avanzados? ¿Cuál es el verdadero nivel de las tasas de interés neutrales, considerando que en la década de los 90 eran del orden de 3,5%? Frente a estas interrogantes, la CCS no descarta que sea la llegada de una nueva era en las políticas monetarias lo que está causando confusión en los últimos años sobre la decisión de la Fed.

El envejecimiento de la población probablemente está detrás de este debate en torno a las tasas de interés neutrales o de equilibrio, plantea el estudio. Cambio demográfico que ha exacerbado los niveles de ahorro ante el mayor horizonte de consumo y que ha resultado en un recorte de los programas de inversión, por efecto del menor crecimiento económico. "El balance entre oferta y demanda en este mercado se ha modificado sustancialmente, y el exceso de oferta de ahorro estructural ha derrumbado las tasas de interés neutrales prácticamente a cero", señala.

Además, en las economías avanzadas la inflación se ha ubicado en los últimos años en forma sostenida bajo la meta de las autoridades monetarias, lo que también podría estar alterando las tradicionales funciones de los bancos centrales dado que, explica, la mera existencia de tasas de interés neutrales muy bajas e inflaciones persistentes cercanas a cero reducen casi del todo el espacio para las políticas monetarias ortodoxas encargadas de regular la trayectoria del ciclo económico.

En las tres últimas recesiones, la Fed recortó entre 5 y 7 puntos porcentuales su tasa de interés de política monetaria, lo que sería imposible de reproducir en el esquema actual de tasas de...

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