Codelco enfrenta una tercera degradación crediticia por su menor producción y alta deuda
Llueve sobre mojado a Codelco desde las clasificadoras de riesgo. Ayer S&P aplicó una doble rebaja a la calificación de la estatal, desde "A" a "BBB+", con una perspectiva estable.Moody's había sido la primera. A principios de octubre, recortó la nota crediticia de la minera desde "A3" a "Baa1", por el debilitamiento de su perfil crediticio, asociado a menores volúmenes de producción.En noviembre se sumó Fitch. Redujo su clasificación de incumplimiento de emisor (IDR, por sus siglas en inglés) de largo plazo y sus notas sénior no garantizadas, que bajaron desde A- a BBB+.Incluso, ayer Fitch advirtió que podría activar otra rebaja si el Estado no realiza acciones. "Fitch estima que los indicadores de apalancamiento neto de Codelco podrían alcanzar 4,8x (veces) en 2024, muy por encima de las expectativas anteriores de Fitch", indicó la agencia.Las razones de S&PS&P manifestó en su informe que creen que el leverage (nivel de endeudamiento o apalancamiento) de Codelco se debilitaría en 2024 y 2025, llevándolos a revisar su perfil de crédito desde "b+" a "bb-".La agencia manifestó que si bien sus conclusiones están alineadas con otras previas, deudas adicionales mermarían las métricas de crédito de la compañía, más allá de lo que anticiparon en 2024. "Tampoco esperamos capitalizaciones del dueño (el Estado), ni otra clase de alivio en este punto", consignó S&P.La calificación saltó directo a BBB+, sin pasar por A-, lo que indica el énfasis de la degradación crediticia aplicada.S&P estima "nuevas emisiones (de deuda) de al menos US$ 1.500 millones, un incremento de volúmenes en 2024 y un incremento más sustancial en 2025, mientras los precios (del cobre) permanecerán moderados y cerca de US$ 8.500 a US$ 8.700 por tonelada. Incluimos la deuda para la nueva planta desaladora en nuestro caso base, porque Codelco respaldará pago de pasivos al financista". Prevé que la deuda por la planta llegará a su peak de US$ 1.500 millones hacia fines de 2025.Capitalización y mayor producciónLa clasificadora añadió que aún ven a Codelco como una llave para el Gobierno de Chile, dada su escala e impacto en la principal actividad económica del país (minería del cobre) y su contribución a los ingresos fiscales. "Asimismo, el Gobierno ha realizado contribuciones de capital en tiempos pasados de estrés (financiero) y se mantiene altamente involucrado (...). Sin embargo, esperamos ver un mayor involucramiento de parte del Gobierno, especialmente si las condiciones de...
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