'Castigo' a bonos más riesgosos de Chile alcanza mayor nivel desde 2017 - 19 de Febrero de 2020 - El Mercurio - Noticias - VLEX 840347729
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'Castigo' a bonos más riesgosos de Chile alcanza mayor nivel desde 2017

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Vincent

La crisis social que estalló en octubre y las consecuencias que provocó en la economía afectaron a algunas empresas chilenas justo cuando necesitaban un poco de suerte. Los riesgos que ya traían en términos de crédito, de ingresos del negocio, de endeudamiento, o vencimientos próximos de la deuda, solo empeoraron."Algunas compañías, como las ligadas al retail financiero, necesitaban que la economía creciera, que el desempleo bajara, que la confianza del consumidor fuera alta... Pasó todo lo contrario", dice Guillermo Kautz, gerente de renta fija en la AGF de MBI Inversiones."Ha habido poca liquidez en el mercado en general este mes; no han regresado los flujos de manera importante; tiene que ver con la incertidumbre que viene ahora en marzo y abril", dice Rodrigo Barros, director de Crédito de Credicorp Capital. "También puede haber afectado el temor que genera el coronavirus", señala.Esta incertidumbre se refleja en la fuerte alza que ha tenido el costo de financiamiento de las empresas consideradas de mayor riesgo en Chile. Este "castigo" sobre las compañías se puede observar en los spreads de los bonos, o la tasa de interés que se les exige para tomar el riesgo de no pago del préstamo. En los instrumentos de deuda, una mayor tasa exigida implica menor valor; justamente lo que ocurre en mayor medida a los bonos BBB.El spread exigido a los bonos de empresas como Latam, Enjoy, Besalco, Salfacorp, Hites, o La Araucana, entre otros, ha escalado desde octubre a la fecha a su mayor nivel en casi tres años: el spread de los bonos BBB promedia 438 puntos en lo que va de febrero, no visto desde los 446,1 puntos promedios de julio de 2017. En septiembre del año pasado, el spread solo era de 205,6 puntos promedio."Los niveles anteriores de spreads altos se vieron entre fines de 2015 y 2017, causados por un evento de crédito, el default de la Caja de Compensación La Araucana", recuerda Barros, de Credicorp Capital. "Hubo más aversión al riesgo. La gente estaba siendo más cauta; no estaban dispuestos a pagar tanto por tomar riesgo", indica. En ese entonces, La Araucana debía reestructurar sus compromisos de pago por cerca de US$ 600 millones, lo que implicó llevar adelante una reorganización de deuda al amparo de la ley, con interventor del regulador incluido.Hasta el momento, el costo del "castigo" sobre los bonos lo han asumido los inversionistas, ya que al subir la tasa o...

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