Los capitales huyen del mercado de bonos chatarra
La floja demanda obligó al grupo de cable europeo Altice NV y al productor químico estadounidense Olin Corp. a reducir en los últimos días el monto de sus emisiones y elevar los pagos de intereses.
Tales concesiones marcan la primera desaceleración importante después de un auge de varios años. La venta de bonos de alto rendimiento en Estados Unidos, más conocidos como bonos chatarra, registra un descenso interanual de 1,4% en lo que va del año, según cifras de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (Sifma, por sus siglas en inglés).
Cualquier declive prolongado del apetito de los inversionistas por estos bonos podría poner en riesgo un año histórico para las fusiones y adquisiciones, impulsadas en gran parte por la disponibilidad de crédito barato. Un enfriamiento también amenaza a las acciones estadounidenses. Aunque la economía del país se sigue expandiendo, los analistas observan de cerca los mercados de crédito en busca de señales de que el debilitamiento de la economía china empieza a repercutir en EE.UU.
"Hasta la reciente volatilidad, había bastante confianza en la disponibilidad de los mercados de capitales", dice James Barresi, abogado especializado en financiamiento del bufete Squire Patton Boggs.
Altice vendió el viernes US$ 4.800 millones en bonos chatarra para financiar la compra de Cablevision Systems Corp. por US$ 10 mil millones, según SyP Capital IQ LCD. Hace unas semanas, la empresa de cable planeaba una emisión de US$ 6.300 millones, según inversionistas. El bono a 10 años ofrece una tasa de interés de 10,875%, comparado con estimaciones iniciales de 9,75%, según SyP Capital IQ.
Olin emitió el mismo día US$ 1.200 millones en bonos para pagar la adquisición del negocio de productos de cloro de Dow Chemical Co. Gestores de fondos y analistas señalan que hace unas semanas se preveía una operación de US$ 1.500 millones. La tasa de interés del bono es de 10%, frente a una estimación previa de 7%, indica SyP Capital IQ. El alza de los rendimientos refleja las crecientes preocupaciones de que la menor demanda de China golpee las ventas de las empresas químicas.
Es probable que la diferencia entre lo que las empresas pretendían recaudar y lo que levantaron en sus emisiones sea satisfecha con créditos de la banca con calificaciones de riesgo por debajo del grado de inversión. Estos préstamos acarrean un interés más bajo que los bonos, pero exigen garantías e imponen límites sobre el gasto.
Los robustos...
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