Banco Central y deuda pública - 29 de Marzo de 2020 - El Mercurio - Noticias - VLEX 842477548
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Banco Central y deuda pública

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Vincent

La rudeza de la crisis ha hecho que los bancos centrales de numerosos países vuelvan a implementar medidas extraordinarias de política monetaria para proveer de liquidez al sistema financiero y evitar una contracción económica mayor. El instituto emisor chileno también ha actuado proactivamente, bajando su tasa de interés y abriendo facilidades especiales de liquidez a la banca para abaratar su financiamiento e incentivar el otorgamiento de nuevos préstamos.En este contexto, ha surgido un debate respecto de la viabilidad y oportunidad de permitir que el Banco Central adquiera títulos de deuda del gobierno. Muchos bancos centrales de países desarrollados hacen política monetaria comprando y vendiendo ese tipo de títulos, y el principal mecanismo de relajamiento cuantitativo ha sido la adquisición de montos significativos de deuda pública.En Chile, la historia de alta inflación y financiamiento monetario de los déficits fiscales llevó a imponer una restricción en ese sentido. Así, el artículo 109 de la Constitución establece que el organismo rector "no podrá adquirir documentos emitidos por el Estado, sus organismos o empresas" y que "ningún gasto público o préstamo podrá financiarse con créditos directos o indirectos del Banco Central". Estas disposiciones han sido interpretadas de manera que el ente no puede adquirir títulos del gobierno, ni en el mercado primario ni en el secundario.La restricción es plenamente justificada y, aunque muchos países desarrollados no la tengan, es importante establecer las diferencias entre su fortaleza institucional y la nuestra. En un contexto de fuerte presión fiscal, una modificación que permitiera al Banco Central financiar directamente al gobierno sería de difícil interpretación para...

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