Apremiante tendencia - 9 de Mayo de 2020 - El Mercurio - Noticias - VLEX 844443711
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Apremiante tendencia

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Vincent

En vista de los evidentes estragos económicos generados por las medidas sanitarias para contener el covid-19, el Ministerio de Hacienda solicitó de manera extraordinaria a los comités de expertos del PIB tendencial (la producción agregada del país en el mediano plazo eliminando los shocks transitorios) y del precio de referencia del cobre una actualización de sus proyecciones. Los resultados fueron publicados esta semana por la Dirección de Presupuestos. Ambas variables, al ser el ancla para el cálculo de los ingresos fiscales cíclicamente ajustados, informan respecto del espacio para incrementar el gasto público. De hecho, el atraso en la revisión de estas cifras significó sobreestimar la capacidad de endeudamiento de la economía.En el caso del PIB tendencial, la revisión arrojó una estimación de 1,8% para 2020, lo que representa una fuerte disminución de un punto porcentual frente al valor que se había pronosticado solo a fines de 2019 para este año, una cifra ya cuestionable en función del impacto de la incapacidad del Estado por controlar el orden público y la incertidumbre generada por el proceso constituyente. Por su parte, el promedio para el período 2021-2025 cayó desde 3% a 2,2%, lo que permite anticipar que el producto per cápita de Chile debería experimentar una mínima variación en el mediano plazo.Por su parte, la cotización de referencia del metal rojo entre 2020 y 2029 quedó fijada en US$ 2,73/libra, lo cual constituye una merma de 13 centavos frente a la proyección anterior. La corrección demuestra, además, el mínimo apoyo que Chile tendrá desde el frente externo, lo que puede verse complicado aún más si las amenazas de restricciones de comercio en el mundo se concretan.Así, la brecha entre los gastos compatibles con una reducción anual del déficit estructural de 0,5% del PIB -meta autoimpuesta por la actual administración- y aquellos hasta ahora comprometidos se ha tornado negativa para casi la totalidad del lapso 2021-2024 (2023 es la excepción). Si bien la Dirección de Presupuestos (Dipres) no reporta esta diferencia para los años posteriores, es claro que dichos descalces y su eventual perpetuación representan un peligro para la clasificación soberana del país.El peso de octubre y el efecto de las discusiones postergadasLa capacidad productiva de una economía es función de los stocks de capital y trabajo, además de la productividad total de factores (PTF). De esta manera, el PIB de tendencia depende del comportamiento de...

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