La apertura china no aplaca las dudas de los inversionistas en bonos
"Todavía hay demasiadas capas de regulación", asevera Jean-Charles Sambor, subdirector de renta fija de mercados emergentes de BNP Paribas Investment Partners en Londres, que gestiona US$ 1.200 millones en activos. Sambor dice que está interesado en el mercado de bonos locales de China, pero aún no se ha decidido a comprar.
Los inversionistas cautelosos citan una amplia gama de preocupaciones, desde la incertidumbre respecto al tratamiento tributario hasta qué tan profundo es el compromiso del gobierno con la liberalización.
La compra de bonos por parte de extranjeros ha ganado fuerza desde que se implementó la liberalización a principios de este año. Entre febrero y junio, el mes más reciente del que se tienen datos, la cantidad de bonos en manos de inversionistas extranjeros subió 15%, a 764 mil millones de yuanes (US$ 115 mil millones), según el Banco Popular de China. Aun así, esto es apenas 1,3% del mercado, de acuerdo con Bank of America Merrill Lynch.
Entre los nuevos inversionistas en bonos chinos se encuentra Robert Simpson, un gestor de fondos de Insight Investment, con sede en Londres, que gestiona 499 mil millones de libras esterlinas (US$ 662.730 millones) y compró un pequeño paquete de deuda del gobierno hace algunas semanas. "Es un mercado en el que queríamos estar a la vanguardia", dice Simpson. De todos modos, recalca que su firma está "tomando su tiempo para acumular experiencia".
El banco central no respondió a solicitudes de comentario. La Asociación Nacional de Inversionistas Institucionales del Mercado Financiero, una agrupación que ayuda a supervisar el mercado de bonos, se abstuvo de comentar.
La estrategia china
El tercer mercado de bonos del mundo forma parte de una estrategia de Beijing para abrir el sistema financiero del país y expandir el uso internacional del yuan, a la vez que dirige a los prestatarios locales a que busquen financiación en los mercados en vez de pedir préstamos a los bancos. La liberalización del mercado de bonos se presenta luego de una apertura similar del mercado bursátil del país, en el que el valor de los títulos en manos de extranjeros alcanzó US$ 90 mil millones en junio, cerca de 1,5% del mercado local.
Hasta este año, los gestores globales de fondos tenían que solicitar permiso para comprar bonos y sus compras estaban limitadas por cuotas que dictaban cuánto podían adquirir. Solo podían usar dólares o yuanes ubicados fuera de China continental y, en algunos casos, los inversionistas...
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