El alza del dólar financia la expansión, y los excesos, de las mineras globales
¿Cómo es posible? Porque los costos también están colapsando.
Desde América del Sur hasta Australia, la depreciación de las monedas de los países ricos en minerales está ayudando a algunas empresas a expandir sus minas y contribuyendo al exceso de producción que ha saturado los mercados y arrastrado los precios.
El costo de producción de numerosas materias primas está "cayendo como una piedra", dice Jeff Currie, jefe de estudios de commodities de Goldman Sachs, quien describe el fenómeno como un caso de "retroalimentación negativa". La dinámica ayuda a explicar por qué los ciclos de caída de las materias primas pueden ser tan prolongados.
La esperanza de una recuperación de los mercados de recursos naturales depende de que los productores se queden sin dinero o se cansen de perderlo y cierren sus instalaciones, con lo que la oferta volvería a equilibrarse con la debilitada demanda.
Para las principales mineras del mundo, no obstante, la devaluación de sus monedas respecto del dólar ha anestesiado el dolor del derrumbe de los precios de las materias primas. En los últimos 12 meses, el dólar ha subido 58% frente al real, 22% ante el rand sudafricano, 21% respecto del dólar australiano y 16% versus el dólar canadiense. Las empresas reciben dólares estadounidenses por el oro, el hierro y el carbón que extraen, pero los salarios, la electricidad y muchos otros costos están en moneda local.
El banco suizo Credit Suisse estimó el mes pasado que debido a la brusca caída del real, Vale está camino de convertirse en el productor de mineral de hierro de más bajo costo del mundo. La empresa brasileña anunció el jueves un alza interanual de 47% en su pérdida neta del tercer trimestre, a US$ 2.120 millones, lo que atribuyó al descenso del precio del mineral de hierro y a las pérdidas contables provocadas por la depreciación del real.
Sin embargo, la debilidad de la divisa brasileña también redujo drásticamente los costos de Vale, sobre todo en mineral de hierro. Incluyendo gastos como fletes y regalías, Vale indicó que pudo suministrar hierro a China, su principal mercado, a un costo total de US$ 34,20 por tonelada en el tercer trimestre, frente a los US$ 58,50 del mismo lapso del año anterior.
La caída de los costos más que compensó la de los precios. Vale vendió su mineral de hierro a un precio promedio de US$ 46,48 por tonelada en el III trimestre, frente a US$ 68,02 el año previo.
En un informe separado divulgado el lunes, la minera brasileña señaló...
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