Codelco valdría entre US$ 70 mil y US$ 78 mil millones, el triple que hace una década
La primera incursión fue en 1991, cuando el bloque opositor al gobierno junto con las gremiales empresariales posicionaron el tema de privatizar Codelco.
En ese entonces el académico de Economía de la Universidad de Chile, Carlos Gómez, cifró el valor de la compañía en US$ 3.700 millones. La discusión fue zanjada por el ministro de Hacienda de la época, Carlos Ominami, quien cerró la puerta a la venta.
En enero de 2006, mientras Juan Villarzú era presidente ejecutivo de la estatal, Goldman Sachs estimó, tras un proceso de valorización, que el precio de la minera iba entre US$ 24.500 millones y US$ 27.500 millones.
Y aunque Andrés Velasco, ministro de Hacienda del primer gobierno de Michelle Bachelet, antes se mostró partidario a privatizar, durante su gestión se negó a la venta, aunque se enfocó en mejorar el gobierno corporativo de la compañía.
Eficiencia y rentabilidad
Durante el gobierno de Sebastián Piñera rondó sin éxito la idea de flotar el 20% del capital de la minera, principalmente para mejorar su eficiencia. Algo que tampoco se concretó.
Hoy, vender la empresa no está en los planes del gobierno, aunque la idea ha salido a propósito de sus necesidades de capitalización y de la reforma tributaria.
"Aquí hay una restricción objetiva: si lo que se termina decidiendo es que el Estado capitalice Codelco, ese monto son menos recursos para los fondos sociales del gobierno", dice Cecilia Cifuentes, de Libertad y Desarrollo.
¿Pero cuánto costaría hoy la empresa?
"Lo mismo que costaba en 2006 pero multiplicado por tres, porque en ese tiempo la libra de cobre costaba US$ 1 y hoy vale el triple: US$ 78 mil millones", dice Juan Villarzú.
Muy en línea está el cálculo de Carlos Gómez, hoy director ejecutivo de Buenavista Capital. Él usó un método de valorización muy similar al utilizado por Glencore Xstrata en la reciente venta de su proyecto peruano Las Bambas a un consorcio chino liderado por Chinalco (US$ 5.900 millones). Para él la transacción fue equivalente a pagar US$ 0,25 por libra en las reservas del proyecto.
"Pero como Las Bambas está en construcción y Codelco es una empresa consolidada que produce flujo de caja, el precio para la estatal debería ser, al menos, según estándares de mercado, un 50% superior".
A este precio, el valor de los activos de Codelco sería de US$ 87.006 millones, pero menos los US$ 10.285 millones de deuda de la estatal, "su valor bursátil alcanzaría los US$ 76.721 millones", dice Gómez.
Menos optimista es Juan...
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