Venture capital
| Autor | Andrés Latorre |
| Páginas | 52-53 |
Industria Legal
alatorre@carey.cl
Andrés Latorre
Avenida Isidora Goyenechea 2800, piso 43, Las Condes, Santiago
www.carey.cl
Instrumentos de financiamiento y la
estandarización del Venture Capital chileno.
Por lo anterior, hay que empujar para establecer
unos mínimos comunes para generar un estándar
de mercado del VC en Chile en los instrumentos
de inversión distintos del equity. De esa forma, la
etapa de levantamiento de capital será más
rápida y menos onerosa y, además de facilitar la
entrada de nuevos inversionistas y actores que
generalmente no invierten en VC, eventualmente
permitiría hacer la etapa de internacionalización
de compañía más “estándar”.
No es ningún secreto que el estándar del
Venture Capital en Chile ha sido fuertemente
influenciado por Silicon Valley y la práctica de
la industria del VC internacional.
En búsqueda de dinamismo en la etapa
de levantamiento de capital se ha optado por
alternativas distintas al equity tradicional.
Algunos ejemplos de lo anterior son las notas
convertibles, los Simple Agreement for
Future Equity (SAFEs) creados por la
aceleradora Y-Combinator, entre otros (tales
como los Keep it Simple Securities (KISS)).
El principal esfuerzo para implementar los
anteriores se ha centrado en “chilenizar” una
mecánica y razonamiento que no han sido
contemplados por la legislación nacional.
Principalmente las notas convertibles, y
los SAFE en menor medida, han ganado
importante terreno como mecanismo de
financiamiento de etapas tempranas por sus
beneficios prácticos. Estos instrumentos, por
regla general, postergan la discusión de la
valorización en etapas tempranas (momento
en que es muy complejo de acordar) y
otorgan un financiamiento relativamente
rápido donde no hay que negociar todos los
términos de un pacto de accionistas
tradicional. Lo anterior, dado que los puntos
de discusión del equity tradicional, de
preferencias o asientos en el directorio, por la
tasa de descuento aplicable, el Valuation Cap
o la tasa de interés (en el caso de la nota
convertible), que en teoría son discusiones
más acotadas.
Sin embargo, a pesar de que se reducen
los flancos de la negociación, la realidad es
que realizar una ronda de financiamiento vía
nota convertible o SAFE sólo será más
expedito que un financiamiento tradicional,
en la medida que exista un estándar de
mercado (como ocurre en Estados Unidos) y
no se desvirtúe la naturaleza de dichos
instrumentos como algunas veces ocurre, por
ejemplo, elevando los requisitos de una nota
convertible a los de un financiamiento
bancario.
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