South32 llega a la bolsa con las minas no estratégicas de BHP y sus interrogantes
Los inversionistas tienen , sin embargo, una pregunta en mente: ¿cuánto vale la nueva compañía?
Los accionistas de BHP votaron este mes en forma casi unánime a favor de escindir South32, un conjunto de activos que abarca minas de aluminio, níquel y manganeso, que, en opinión de la plana ejecutiva de BHP, tendrán un mejor desempeño separados del coloso minero. BHP optó por nombrar la nueva compañía South32, puesto que la mayoría de sus activos están en Australia y Sudáfrica, que están vinculados por el paralelo 32 latitud sur.
Operaciones de la nueva compañía
La nueva compañía incluye Cerro Matoso, una mina de níquel en Colombia, además de dos operaciones de aluminio en Brasil que la empresa no gestiona.
En agosto, cuando BHP anunció la división, algunos analistas calcularon que South32 podría llegar a valer hasta US$ 15 mil millones. Desde entonces, las estimaciones han variado ampliamente y los precios de las materias primas han descendido. Investec Securities sugiere, por ejemplo, que el valor de mercado de South32 podría ser tan bajo como US$ 7 mil millones.
Andrew Mackenzie, presidente ejecutivo de BHP, ha sostenido que la separación permitirá a South32 seguir una estrategia más acorde con su medida, mientras el conglomerado minero se concentra en un grupo de cuatro o cinco commodities en los que puede aprovechar economías de escala y posiciones de liderazgo en el mercado.
Evaluar South32 es una tarea complicada debido al conjunto de imponderables que forman parte de su valuación, en especial la trayectoria del dólar australiano, el rand sudafricano y los precios del aluminio, del carbón y del manganeso.
A los escépticos les preocupa el deterioro del panorama de precios de los commodities industriales.
El aluminio, que junto con su ingrediente principal, la bauxita, representan 29% de las ganancias de South32 tomando en cuenta los resultados de BHP más recientes para todo un año, ha fluctuado entre US$ 1.775 y US$ 2.120 la tonelada en los últimos 12 meses. Los temores de que las exportaciones chinas puedan crear un exceso de oferta han perjudicado los precios recientemente.
El manganeso, que se utiliza en la siderurgia y constituye 21% de las posibles ganancias de South32, también ha caído bruscamente este año ante las señales de un exceso de suministro en el mercado. El carbón es presa de un descenso prolongado de los precios y representa cerca de 19% de las probables utilidades de la compañía.
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