La pesada herencia económica de los Kirchner
Estimo que hay consecuencias negativas relevantes de la cesación de pagos, que su intensidad dependerá muchísimo de su duración, que si no se cometen errores adicionales no serán tan graves como a principios de siglo y que, con buenas políticas, la pesada herencia que se recibirá en 2015 no impedirá un desarrollo sostenible.
Al postergar tantísimo tiempo la negociación con los holdouts , el gobierno optó por el camino de alto riesgo de incurrir en otros impagos, por ahora no voluntarios. Esta afirmación no implica ignorar una grave falencia de la globalización financiera -que no es la única-: carecer de un régimen general de reestructuración de deudas análogo al de las convocatorias privadas de acreedores.
Los riesgos de este camino surgen ante todo porque se hará muy difícil o imposible el crédito al gobierno y, dado un déficit fiscal nacional cercano al 3% del PIB, se aplicarán ajustes aunque se nieguen y se acelerará aún más la emisión monetaria, cebando así la demanda de dólares y debilitando las reservas de un Banco Central al que, hasta nuevo aviso, deberá recurrirse en exclusiva para los pagos externos. También caerá el financiamiento comercial del exterior.
En dos palabras , si la solución no es muy rápida, habrá más recesión y más inflación. Esta se ha estabilizado cerca del 2% mensual por estacionalidad y porque se continúa retrasando el tipo de cambio, lo que solo podrá sostenerse atemperando la creciente escasez de dólares comerciales con más dólares financieros, algo muy problemático sin acordar con los holdouts . La mejora de imagen del gobierno por su estilo épico se diluirá rápido si la cuestión se estira y se acentúan los deterioros de la economía, el empleo y la pobreza. Se hará asimismo más evidente que un comportamiento similar con el Club de París le costó al país 4.700 millones de dólares, tres veces más que el reclamo de los holdouts que recayó en el juez Thomas Griesa.
Todo esto se hace más pesado porque el bendito viento de cola que nos impulsa desde hace más de una década es hoy, con suerte, una suave brisa. El crecimiento de América Latina se desacelera mucho, no solo en Brasil, sino también en estrellas regionales como Chile y Perú, y los pronósticos de mejores cosechas globales de granos del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) castigaron fuerte sus precios. Por ahora son solo proyecciones, pero el escenario no pinta favorable para los granos en 2014 y 2015.
No es baja la probabilidad de un...
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