El oscuro escenario externo de las economías emergentes y sus perspectivas futuras
La economía mundial crecía moderadamente gracias a la recuperación de Estados Unidos y la Zona Euro (ZE), que comenzaba a afirmarse y extenderse, y a que la desaceleración de China se estaba deteniendo. Hoy, sin embargo, este cuadro se ve amenazado por preocupaciones sobre la capacidad de las autoridades chinas para gestionar una economía cada vez más compleja y abierta al mundo, por una importante caída en el precio del petróleo, y por la incertidumbre sobre el curso de su política monetaria y la pérdida de dinamismo de la economía de EE.UU. Los efectos de estas fuerzas se han manifestado en una fuerte caída de las bolsas mundiales, una aguda pérdida de reservas internacionales de China, nuevas caídas en precios de commodities , y salidas de capitales, aumento de primas de riesgo y depreciaciones de las monedas de los países emergentes y en desarrollo, especialmente de los exportadores de materias primas.
En China no se puede descartar que el ajuste de su bolsa pueda deberse a la corrección de una burbuja, lo que debería tener efectos acotados en su economía y en la economía mundial, dado el papel reducido de los activos accionarios respecto del tamaño de su economía, en la tenencia de activos de hogares, en el financiamiento de empresas, y también por la desconexión de su bolsa con las bolsas mundiales. Pero también esta corrección se puede haber exacerbado por los intentos de las autoridades económicas de controlar y dirigir la bolsa con la introducción de fusibles que terminaron por reducir la liquidez y aumentar la presión correctiva en los mercados. De hecho, las autoridades terminaron eliminándolos.
Algo parecido ha sucedido con su gestión cambiaria. El gigante asiático tenía una política cambiaria de fijación al dólar. Con una inflación algo mayor incluso que la de EE.UU., la pronunciada apreciación del dólar en los mercados internacionales había llevado a una importante apreciación real del yuan, afectando el dinamismo de sus exportaciones y a las empresas que compiten con importaciones.
En paralelo, el interés de China en aumentar la independencia de su política monetaria, y que su moneda entrara al club de las principales monedas de reserva del mundo, en la canasta de monedas de los Derechos Especiales de Giro del FMI, llevó a sus autoridades a romper la atadura de su moneda al dólar, con un ajuste gradual de la paridad, primero, y fijándola con respecto a una banda cambiaria en torno a una canasta de monedas, después. El romper...
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