El inescapable aterrizaje - 12 de Diciembre de 2021 - El Mercurio - Noticias - VLEX 878919241
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El inescapable aterrizaje

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Vincent

!Hay que reactivar la economía¡ Es un mantra que se repite estos días en los círculos políticos . Y para lograrlo se invocan "nuevas" fórmulas mágicas. La última, sacada de un manual del populismo, es extender, una vez más, el IFE universal. Se argumenta que la economía necesita de nuevos apoyos.Lo que necesita es exactamente lo contrario. Afortunadamente, el consejo asesor de Gabriel Boric ha identificado el desafío con claridad.La economía requiere urgentemente volver a una senda de crecimiento sostenible y, para ello, tendrá que crecer mucho más lento por algunos trimestres. Exceptuando nichos específicos, no cabe duda de que la economía está sobrecalentada, como lo confirman una batería de indicadores.Excesos por doquierLuego de crecer en torno a 12% en 2021, el PIB estará varios puntos porcentuales por encima de cualquier estimación del nivel del PIB potencial. Eso significa que deberá crecer por debajo del crecimiento potencial para poder eliminar este desequilibrio.Parecido a lo que le pasa a un corredor de maratón que, a media carrera, se tienta y corre algunos kilómetros más rápido que el ritmo para el cual entrenó. Si no vuelve a su plan de carrera, se fundirá antes de llegar a la meta.Las cuentas externas del tercer trimestre de este año revelaron un brusco y elevado déficit de la llamada cuenta corriente de la balanza de pagos, el indicador que mide el exceso de gasto por encima del ingreso de la economía. En tiempos normales, este déficit no sería un gran problema; pero que coexista con un precio del cobre de US$ 4,3 por libra es alarmante porque implica un gran boom del gasto.El mismo fenómeno se aprecia en el consumo de las familias. En el tercer trimestre este se ubicó 10% por encima de la tendencia que traía antes de la revuelta social y del covid, algo no visto en las últimas décadas. Si se normalizara de un día a otro, el PIB caería estrepitosamente, como un maratonista exhausto.La inflación en 6,7% es otra señal de temperatura. Sin duda, una parte es inflación importada, pero menos de lo que se cree, dada la pesada herencia que está dejando este gobierno con los precios de la electricidad y del transporte colectivo congelados y las gasolinas subsidiadas. Son, justamente, estos precios los que más reflejarían la inflación internacional.El ajuste es inevitable. El presupuesto aprobado normalizará la política fiscal. El Banco Central ha subido la tasa de interés y, si quiere que la inflación eventualmente retorne al 3%, no...

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