Evolución reciente del escenario macroeconómico

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Fecha	01 Marzo 2024

INFORME DE POLÍTICA MONETARIA

MARZO 2024 9

I. EVOLUCIÓN RECIENTE DEL

ESCENARIO MACROECONÓMICO

En el escenario externo, destaca la resiliencia de la actividad en EE.UU., cuyas perspectivas se corrigen al



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de la Fed

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ESCENARIO INTERNACIONAL

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nuevamente resaltó la fortaleza de su demanda, impulsada principalmente por el crecimiento del consumo

privado. El gasto de gobierno siguió elevado y la inversión residencial mantuvo un dinamismo acotado. Su

mercado laboral da cuenta de una sólida creación de empleos en el margen y de un aumento paulatino de los

salarios reales, aunque se observa algo menos estrecho que hace unos meses. Con ello, el mercado mejoró sus

expectativas de crecimiento para EE.UU. en 2024, pese a que fundamentos como la menor tasa de ahorro y el

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En China, la inversión bruta ha continuado recuperándose de forma gradual, impulsada por las manufacturas

y la infraestructura. Esto contrasta con el deterioro del consumo. De hecho, las débiles perspectivas para este

último —afectadas en parte por el pesimismo de los consumidores— y el continuo empeoramiento del mercado

inmobiliario sostienen un panorama de crecimiento acotado en esa economía. Esto ha llevado a sus autoridades

a seguir implementando medidas para estimular la actividad. La Eurozona se mantuvo estancada al cierre de

2023, en lo que incidió un bajo impulso de la demanda interna y externa, en medio de una política monetaria

aún restrictiva. Destaca el desempeño acotado de Alemania, en especial de su industria manufacturera. En

América Latina, luego de mostrar cierto dinamismo en la primera mitad de 2023 debido a factores puntuales

—como las cosechas favorables en Brasil y los efectos del

nearshoring

en México—, la actividad en las principales

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como algunos factores de incertidumbre en distintos países, anticipan un menor impulso para 2024.

INFORME DE POLÍTICA MONETARIA

MARZO 2024 10

(1) Proyecciones de Consensus Forecasts, la última información disponible al cierre de este IPoM corresponde al mes de marzo

2024. (2) Considera Brasil, Argentina, Perú, Colombia y México. Crecimiento ponderado a PPC, participaciones de cada economía

según WEO (FMI).

Fuentes: Consensus Forecasts y FMI.

GR ÁFI CO I .1 PROYECCIONES DE CRECIMIENTO PARA 2024 (1)

(porcentaje)

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

ene.23 mar.23 may.23 jul.23 sept.23 nov.23 ene.24 mar.24

EE.UU. Eurozona

América Latina (2) China (eje der.)

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transporte y el precio de los combustibles desde sus máximos de años anteriores. En lo más reciente estas cifras

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Esta situación se explica, entre otros factores, por el dinamismo que ha caracterizado a estos sectores en los

últimos años. EE.UU. es uno de los países donde este fenómeno ha estado presente, dada la estrechez de su

mercado laboral. Este es un factor que tendrá un papel relevante en las decisiones futuras de política monetaria

en ese país.

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