Anexo A: Balance del Banco Central de Chile
| Páginas | 47-52 |
| Fecha | 01 Septiembre 2025 |
| Fecha de publicación | 01 Septiembre 2025 |
| Materia | Economía y negocios |
INFORME DE POLÍTICA MONETARIA
SEPTIEMBRE 2025 47
ANEXO A:
Balance del Banco Central de Chile
EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL BALANCE
El comportamiento de la economía, del sistema nanciero y las políticas que adopta el Banco Central
de Chile (BCCh) afectan el tamaño y la composición de su balance. Considerados los últimos 15 años,
se observa que los cambios más relevantes, tanto en activos como en pasivos, se produjeron entre
los años 2020 y 2024. Estos se explican, principalmente, por las medidas excepcionales adoptadas por
el Banco para mitigar los efectos económicos y nancieros derivados de la pandemia del Covid-191/.
Entre 2020 y hasta diciembre de 2023, el balance del Banco prácticamente se duplicó, principalmente
por la implementación de las tres etapas de la Facilidad de Crédito Condicional al Incremento de
Colocaciones (FCIC2/). Tras su vencimiento, los activos regresaron a un nivel similar al de 2019 (gráco
A.1). La suma de estas medidas alcanzó $28.966 mil millones, equivalentes al 12% del PIB. La totalidad de esta
facilidad venció3/ durante el año 2024 ($18.171 mil millones el 01 de abril y $10.759 mil millones el 01 de julio)
y, con ello, el tamaño de los activos, en términos del PIB, se redujo hasta un nivel similar al que tenía en 2019.
Durante ese período, la evolución de los pasivos fue equivalente, principalmente por la mayor emisión
de Pagarés Descontables del BCCh (PDBC), los que luego disminuyeron tras su vencimiento durante
el año pasado (gráco A.1). Estos instrumentos fueron necesarios para neutralizar (o esterilizar4/) el efecto
monetario resultante de la expansión del balance en 2020 y 2023 y luego con su reducción producto de
vencimientos netos durante 2024.
El patrimonio promedio del Banco Central, entre 2010 y 2025, fue de -1,7% del PIB (gráco A.2).
Esto se explicó por la composición del balance5/, además de las condiciones económicas y nancieras
locales e internacionales. Por una parte, Chile es una economía pequeña e integrada nancieramente con el
resto del mundo, razón por la cual mantiene un stock de reservas internacionales (activos) que contribuyen al
fortalecimiento del marco de políticas del BCCh y, por lo tanto, al cumplimiento de los objetivos que emanan
de la Ley Orgánica Constitucional (LOC). Para que las reservas internacionales cumplan con los requisitos de
preservación de capital y liquidez, se invierten en bonos emitidos por países que, en promedio, tienen una
alta calidad crediticia. En la práctica, esto signica que la tasa de rendimiento obtenida por la inversión de las
reservas tiende a ser menor que los intereses que se pagan por la deuda que emite el BCCh para nanciar esos
activos de reserva. Esta diferencia entre la tasa de interés de los activos y pasivos explica, en parte, el resultado
del patrimonio.
1/ Para mayor detalle, ver Medidas excepcionales / Intervención cambiaria y liquidez.
2/ Entre 2020 y 2021, se implementaron los programas FCIC I, II y III, que consistían en créditos a la banca con plazos de 4 y 2
años (vencimientos el 1 de abril y 1 de julio de 2024) como medida de apoyo para que los bancos pudieran realizar préstamos con
condiciones menos estrictas a sectores de la economía con problemas de liquidez derivados de la crisis del Covid-19.
3/ Más información en: Banco Central informa cierre del proceso del vencimiento y pago de la FCIC.
4/ Esterilizar se reere a las medidas que realiza el Banco para evitar que la inyección de liquidez o pesos en la economía, producto de
la expansión de los activos del BCCh (crédito bancario, compra de activos locales o compra de divisas), tengan efectos inacionarios.
Para ello, el Banco retira el exceso de liquidez en pesos con la emisión de deuda.
5/ En la composición usual de activos y pasivos del balance del Banco, los activos están conformados principalmente por las reservas
internaciones invertidas en instrumentos nancieros denominados en moneda extranjera y los pasivos en gran parte conformados
por instrumentos de deuda emitidos por el BCCh y denominados en moneda nacional (pesos y en menos medida UF).
Para continuar leyendo
Comienza GratisAccede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
Accede a todo el contenido con una prueba gratuita de 7 días
Transforma tu investigación jurídica con vLex
-
Accede a resúmenes de sentencias generados por IA, que destacan al instante los aspectos jurídicos clave.
-
Realiza búsquedas avanzadas con opciones precisas de filtrado y ordenamiento.
-
Consulta contenido jurídico completo de más de 100 jurisdicciones, incluyendo una amplia colección de libros y revistas a texto completo.
-
Disfruta de funcionalidades exclusivas como comparador de versiones de una ley, notas de vigencia, análisis de citas, y mucho más.
-
Con la confianza de más de 2 millones de profesionales, incluidas las firmas más importantes del mundo.
